我国风险投资发展现状及对策研究

篇一：我国风险投资发展现状及对策研究

我国风险投资发展现状及对策研究

【摘要】本文着重分析了风险投资的现状，对当前风险投资发展中存在的问题进行了深刻剖析，并提出了一些应对策略。

【关键词】风险投资；退出机制；投资人才

风险投资也称创业投资，是以高新技术为基础，由各种风险投资者将风险资金投入到新兴的、具有巨大竞争潜力的并且会迅速发展的企业中的一种权益资本。在我国，风险投资起步于20世纪80年代，随后，我国第一家国家级风险投资公司——中国新技术创业投资公司批准成立。尽管我国风险投资发展势头较为迅猛，但离构建一个运行良好的风险投资体系的目标还相去甚远。

一、我国风险投资发展的现状

1、风险投资规模较小同时投资渠道狭窄。我国风险投资供给主要以政府为主，民间资本介入较少。这使得我国风险投资资金不仅来源单一，而且受到财政增长缓慢的制约。

2、风险投资行为不规范。我国的风险投资家需要掌握金融领域的相关知识并对高薪技术产业的相关技术深入的了解，这也是有一定难度的。导致我国的一些风险投资机构，不仅不能正确的挑选投资对象，之后也不能有效的参与企业的经营管理，帮助企业进行决策和管理。

3、风险投资的最后和最重要的环节即风险资本的退出存在体制上的欠缺，使得风险投资很难通过转让退出。一般而言，风险投资的退出方式一般有上市退出、转让退出、回购退出、清算退出四个渠道，我国由于产权评估欠科学和产权交易市场不发达，使风险投资很难通过转让退出。

4、风险投资成长的外部环境欠缺。我国在体制转轨过程中，管理不善和政策不严使某些不法投机分子有空可钻，这种宏观环境导致人们不愿投向风险较高且投资期较长的高技术企业。其次，我国法制不健全使风险投资的法治环境比较差，社会上非法集资活动不断，挫伤了老百姓投资的积极性，对正常的集资活动也产生逆反心理。

5、政府的辅助力度不够。在许多国家风险投资的发展历程中，政府的辅助作用是必不可少的因素，如税收辅助、政府辅助税收优惠、政府担保、政府采购、为风险投资建立二板市场等。但是在我国，风险投资的辅助方式单一，辅助力度也不强，这大大阻碍了我国风险投资的发展。

二、针对我国风险投资发展的应对策略研究

1、扩大资金来源和融资渠道。多元化的风险投资主体可以让更多的资金投

篇二：我国风险投资发展现状及对策研究

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我国风险投资发展现状及对策研究

作者：张祎

来源：《科技与企业》2013年第13期

【摘要】本文着重分析了风险投资的现状，对当前风险投资发展中存在的问题进行了深刻剖析，并提出了一些应对策略。

【关键词】风险投资；退出机制；投资人才

风险投资也称创业投资，是以高新技术为基础，由各种风险投资者将风险资金投入到新兴的、具有巨大竞争潜力的并且会迅速发展的企业中的一种权益资本。在我国，风险投资起步于20世纪80年代，随后，我国第一家国家级风险投资公司——中国新技术创业投资公司批准成立。尽管我国风险投资发展势头较为迅猛，但离构建一个运行良好的风险投资体系的目标还相去甚远。

一、我国风险投资发展的现状

1、风险投资规模较小同时投资渠道狭窄。我国风险投资供给主要以政府为主，民间资本介入较少。这使得我国风险投资资金不仅来源单一，而且受到财政增长缓慢的制约。

2、风险投资行为不规范。我国的风险投资家需要掌握金融领域的相关知识并对高薪技术产业的相关技术深入的了解，这也是有一定难度的。导致我国的一些风险投资机构，不仅不能正确的挑选投资对象，之后也不能有效的参与企业的经营管理，帮助企业进行决策和管理。

3、风险投资的最后和最重要的环节即风险资本的退出存在体制上的欠缺，使得风险投资很难通过转让退出。一般而言，风险投资的退出方式一般有上市退出、转让退出、回购退出、清算退出四个渠道，我国由于产权评估欠科学和产权交易市场不发达，使风险投资很难通过转让退出。

4、风险投资成长的外部环境欠缺。我国在体制转轨过程中，管理不善和政策不严使某些不法投机分子有空可钻，这种宏观环境导致人们不愿投向风险较高且投资期较长的高技术企业。其次，我国法制不健全使风险投资的法治环境比较差，社会上非法集资活动不断，挫伤了老百姓投资的积极性，对正常的集资活动也产生逆反心理。

5、政府的辅助力度不够。在许多国家风险投资的发展历程中，政府的辅助作用是必不可少的因素，如税收辅助、政府辅助税收优惠、政府担保、政府采购、为风险投资建立二板市场等。但是在我国，风险投资的辅助方式单一，辅助力度也不强，这大大阻碍了我国风险投资的发展。

二、针对我国风险投资发展的应对策略研究

篇三：我国风险投资的现状分析与对策研究

贵州大学

题目：我国风险投资的现状分析与对策研究《资本运营》课程论文

姓 名：

学 号：

专 业：

提交日期：

摘要：风险投资有着高投入、高风险、高收益的特点，主要集中于高新技术企业，帮助企业将知识技术转化为市场竞争力。风险投资在促进经济增长、整合资源和促进资本市场发展等方面发挥了重要作用。我国的风险投资发展了近30年的时间，经历了快速的发展，但与发达国家相比仍然很不成熟，存在很多问题。 本文通过梳理我国风险投资的发展历程，分析我国风险投资发展的现状、问题和挑战，来提出发展我国风险投资行业的对策建议。

关键字：风险投资；现状；对策

1、我国风险投资发展历程

我国的风险投资始于上世纪80年代，距今约30年的发展时间。在1984年前后，随着一大批海外留学生回国，风险投资也登陆中国。1985年3月，中共中央发布的《关于科学技术体制改革的决定》，首次正式的提出了风险投资的概念，为风险投资在我国的发展提供了政策依据和有力保证。并在9月，成立了我国第一家风险投资公司——中国新技术创业投资公司(简称中创公司)。公司在成立初期进行了很多有益的尝试，但由于资金来源有限、缺乏退出机制和途径等多方面的限制，公司渐渐偏离了主营业务，由单纯的风险投资公司发展成业务庞杂的企业集团，并造成了巨额亏损，最终在1998年6月破产。虽然这次尝试以失败告终，但对于当时的中国来说，仍非常具有开创性的，这为之后的股票市场、法律体系、中介机构等市场环境的建立和发展提供了经验和借鉴。

到1992年，随着经济体制改革的深入、股票市场的建立和民营经济的发展，风险投资迎来了新一轮的发展。各地地方政府纷纷成立风险投资公司，民间的风险投资行为也十分活跃，而他们的投资焦点是高新技术产业，特别是计算机、软件行业。联想、方正、紫光、用友等一批成长性很好的高新技术企业都受到过风险投资的垂青。而与此同时，随着改革开放的深入，一些国外的风险投资机构也开始进入中国，他们不仅带来了资金，也带来了现代投资和管理理念，这对国内的发展来说非常重要。这个阶段，国内风险投资的发展出现了一个小高潮，发展迅速，这与当时的政策支持、资本市场的发展以及市场环境的改变是密不可分的。但是，由于当时法律体制、金融体制以及经济制度仍不完善、不成熟，在一定程度上制约了国内风险投资业的发展。

风险投资行业真正的蓬勃发展是从1998年开始的。1998年的“两会”期间，民建中央提交的《加快发展我国风险投资事业》的提案( 即“1号提案”) ，又掀起了风险投资的热潮。1999年国务院发布的《关于建立风险投资机制的若干意见》，极大推动了风险投资行业的发展。从1997年到2001年底，我国风险投资机构从53家增加到246家，管理的资金总额从51亿元增加到405亿元。在这个阶段，制度建设不断深入，取得了重大进展， 风险投资的运作模式也不断与国际趋同。

2002——2005年，国内的风险投资行业受到全球经济发展放缓、国际风险投资退潮的影响，经历了一个低潮，投资案例和金额都有不同程度的下降。但在这一阶段，制度建设却取得了重大的进展。2003年，入世成功，国内市场和企业更加开放，与国际市场的交流也更加频繁。而在2004年5月正式成立的中小企业板也被视为创业板的过渡，至2005年底，中小企业板完成全部上市公司的股权分置改革， 率先实现了股票的全流通。中小板的建立在很大程度上完善了我国的资本市场，拓宽了风险投资资金的退出途径，为风险投资行业的迅速发展建立了制度保障。

2008年，全球性的金融危机爆发，对于我国的风险投资行业也有着不小的冲击。但在全球经济复苏过程中，中国一直保持着较高的增长率，总体经济形势向好，风险投资业也迅速的恢复，并将投资焦点集中在实业。而后，随着电商、大数据等新型商业模式和行业的出现，风险投资的焦点就转向了这一大热的领域。

2、我国风险投资现状分析

目前，我国风险投资行业发展迅速，并对高新技术等高成长性的企业的发展起到了巨大的推动作用。同时，我国风险投资行业区域分布开始呈现出“西进”的局势。西部风险投资行业的崛起也在一定程度上弥补了区域间发展不平衡的缺陷。但是，我国的风险投资业仍处于初级阶段，存在很多制约条件和挑战。

2.1 优质项目源缺乏

对于风险投资行业来说，碰到好的项目很困难，而好的项目做成功更难。在风险投资业有一种说法，接触1000个项目，才能筛选出10个有投资价值的，而其中只有一两个能够真正获得成功。这既体现了低成功性，也体现了真正具有投

资价值的项目的稀缺。对于投资者来说，大量的、具有市场前景的、具有无限创新能力的新兴企业以及科研成果，是运用专业进行筛选和投资的前提和关键，也是风险投资行业发展的必要条件。而就目前国内的情况来看，高科技企业和创新型企业的数量、质量和规模都在一定程度上限制了风险投资者的选择。

另一方面，有些优质但不成熟的项目可能得不到风投的垂青。目前，随着商业模式的不断创新和改变以及大学生创业的普遍化，有些创业项目虽不是高科技行业，但是产品的实用性、营销的创新性很强。这些项目需要资金的投入，仅靠学生自己的力量不足以完成整个过程，如果他们不能及时找到投资人注资就很有可能中途放弃，浪费掉优质的项目和创新的想法。

2.2 专业人才匮乏

风险投资行业面临着包括政策、经济、资金、管理等多方面的风险，是横跨科技、经济、金融等多领域的投资活动，同时涉及经济、资产评估、金融、管理、审计和高科技专业知识等多方面学科，复合型、综合性、实践性都很强。这就需要专业知识过硬、经验丰富、眼光卓越、具有职业道德的复合型人才来领导和控制整个项目的评估和推进。另外，根据中国风险投资研究院（CVCRI）的统计显示，项目估值过高带来较大的退出风险是2011年风险投资行业面临的最大的挑战。项目的估值是在项目初期就做出的，如何做出最合理的估值考验的不仅是投资者的专业知识，也是对综合能力的巨大考验。而由于我国风险投资行业的发展时间较短，行业规范没有建立，公司内部的培训和激励机制不健全，培养高素质的专业投手十分困难。而这种专业人才正是目前我国最需要，也是最缺乏的。

另外，由于风险投资行业和市场的不成熟，与之相关联的中介机构，如会计师事务所、律师事务所、资产评估机构、投资咨询机构等，也可能在项目中存在不合理的职业估计、假设和判断等情况。

2.3 法律制度不健全

风险投资的发展同法律法规、行业规范和监管体制的建立健全密不可分。风险投资涉及巨额资金，动辄上亿元，如果没有健全的法律体制和监管制度进行规范和监控，对国家金融体系的安全产生的负面影响非常大。另一方面，风险投资行业的发展也离不开法律和政策的支持。由法律保护的自由、有活力的金融市场环境对于风险投资行业来说至关重要。而目前我国的法律体系不足以支撑和规范

风险投资行业的发展，大量“灰色地带”的存在势必造成监管的混乱。虽然，国家已经放开了社保基金和保险资金参与风险投资的限制，但仍有部分融资渠道受到法律限制，而新增的融资渠道也尚在探索期。

另一方面，对于知识产权保护的缺失，不仅打击了民间进行创新发明的积极性，也同时不利于风险投资活动的进行。根据统计，我国每年大约有7万多项专利技术，3万多项省部级科研成果，但实施率大约仅为10% ，而发达国家为60% ～80%。1对于风险投资这一行业来说，信用是最被看重的，也是最值钱的“资产”。但国内的信用评价体系却异常落后。在资本市场上，披露虚假财务信息、欺诈上市等案例屡见不鲜，这样的市场环境和法律体制无疑会限制风险投资行业的发展。

2.4 资本退出困难

风险投资进入被投资公司的目的是获得超额收益，然后套现退出。当被投资公司的价值提升，开始步入成熟稳定阶段时，风险大幅下降，对追求高风险高收益的风险投资者已不再具有吸引力，此时为退出的最佳时机。风险投资退出的途径主要有三种：公开上市、转让股份以及因投资失败而进行的资产清算。

由于我国产权交易和评估市场不发达、制度不健全，股权转移有一定的难度。这就只能依靠上市来退出，这也是目前我国风险投资资本推出的主要方式。据CVCRI统计，共有440个风险投资项目在2010年实现退出。其中，上市退出项目达317个，股权转让退出项目数为112个，清算项目1个，未明确披露退出方式的项目10个。如图1.72，超过70%的资本选择上市的方式退出。但2010年前三季度，美国的数据是：并购方式退出的案例数是322个，IPO方式退出的案例数是40个，比例达到8.05倍。由此可见，中国风险投资的退出方式中上市的比例比美国大的多。而这么大的比例并不是因为中国的资本市场比美国的发达，恰恰相反正是由于资本市场的不发达，大量的公司选择境外上市，来实现套现退出。

1

2 冯勤，沈斌.创业投资退出机制及其绩效分析[J].坛，.2004.(12).中国风险投资研究院．2011中国风险投资年鉴[M]．北京：民主与建设出版社，2011（99）

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