全球债务总额再创记录，来算算平均每人“负债”多少

　　国际金融协会(IIF)每季度都会公布一组新的全球债务总额数据。最近数年每次更新数据都会意味着债务新高的出现，这次也不例外。根据IIF最新的全球债务监测报告，2018年第一季度，全球债务规模创两年来最大单季度增长。

　　具体来看，今年一季度增量为8万亿美元，和2016年末相比则增长30万亿美元。

　　换而言之，全球债务现在为250万亿美元，占全球GDP的318%。更令人担忧的是，自2016年第三季度以来，这是全球债务/GDP比首次增长，表明了债务的边际效用再次低于1。

　　与2013年第一季度相比，2018年第一季度全球债务细节如下：

　　非金融企业债务：74万亿美元，高于2013年的58万亿美元

　　政府债务：67万亿美元，高于2013年的56万亿美元

　　金融债务：61万亿美元，高于2013年的56万亿美元

　　家庭债务：47万亿美元，高于2013年的40万亿美元

　　如图：

　　• 美国政府债务与GDP的比率飙升至101%。

　　• 非金融公司债务在加拿大、法国和瑞士创历史新高。

　　• 自2017年第一季度以来，中国、智利和哥伦比亚的家庭负债增长率都超过3%，分别增长至49%、46%和30%。

　　不过相较于数字上的惊悚，来自于IIF的警告则更加值得关注。

　　“这种节奏确实值得人们的关注，”在答记者问的电话会议上，IIF董事长Hung Tran警告道。“关键的问题在于速率和节奏——如果你借钱或者放贷太快了，那么贷款质量肯定会受到影响。”同时，这也意味着越来越多的个人、企业和政府一直在借款，在偿债方面已经遇到了问题。一旦利率开始增长，那么他们可能仅有支付利息的能力。有关信贷质量快速下滑的说法和评级机构目的在5月的说法一致。

　　除了债务方面的问题，IIF还对全球增长表达了担忧。尽管债务可以延期和再融资，但是前提是经济不出现明显的放缓。经济增速的下滑，以及主要经济体之间的差异化加大——尤其是美国的加息节奏，使得发达经济体的信贷风险也在增加。就美国而言，利率的增加和信贷增速同步，意味着借贷成本的激增，以及未来可能的违约数量增加。

　　IIF高级主管SonjaGibbs也表示，由于债务和融资成本增加，几个发达市场的主权债务危机风险也在增加。这凸显了不断增长的债务威胁：

　　在接受雅虎财经访问时Gibbs表示，美国的债务增长特别令人担忧，现在已超过GDP的100%。她还解释道，特朗普总统实行了财政刺激计划导致财政赤字激增，很多债务是扩大的预算赤字和到期债务。巨量的融资需求很有可能影响到整个市场。然而，目前市场基本上忽略了这种需求。

　　事实上，根据Harley Bassman的说法，长期收益率的增加意味着“冰山已经近在眼前”——当收益率曲线平缓的时候，美联储正在失去对利率的控制。

　　最后，如果发达市场的情况没有让你警觉的话，那么新兴市场的情况足以让你警觉了：今年一季度新兴市场总债务增加2.5万亿美元，达到了创纪录的58.5万亿美元。世界银行CEO Kristalina Georgieva认为，随着利率的上行，投资者应该更加留意债务的可持续问题。

　　在新兴市场中，巴西、沙特阿拉伯、尼日利亚和阿根廷的压力最大。在阿根廷和尼日利亚，美元再融资的风险特别高，超过3/4的债务是以美元计价。以美元为主导的新兴债券/银团贷款约有9000亿美元，预计2020年到期。美元升值越高，一个或多个上述国家将越有可能出现违约。

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